Um grupo de anões começou uma jornada para reaver seu reino repleto de ouro, a Montanha Solitária, que foi tomado por um dragão. Enquanto forças ocultas se organizam naquele universo, os pequenos seres ganham a ajuda de um hobbit, Bilbo Bolseiro (Martin Freeman), do mago Gandalf, o Cinzento (Ian McKellen) e dos elfos na empreitada. Após retomarem a montanha, o rei dos anões, Thorin (Richard Armitage), é atingido pela maldição da montanha e se torna obcecado pelo tesouro recuperado, deixando de cumprir suas promessas com aliados. Enquanto Bilbo tenta fazê-lo voltar à razão, o grupo não imagina que um antigo inimigo está de volta à Terra-Média: é Sauron, o Senhor da Escuridão, que enviou legiões de orcs para um ataque surpresa à montanha.
Desta forma, cinco grandes exércitos irão se encontrar para uma guerra. O que se pode esperar deste filme é mais do mesmo, em relação aos títulos anteriores: muitas cenas de batalha, com anões, elfos e orcs em ação, e a vitória da amizade sobre a ambição. Mostra, porém, que a exploração da saga está se esvaziando na emoção perante a grandiosidade dos efeitos especiais.
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