A escalada global da moeda americana, diante da expectativa crescente de aperto monetário mais expressivo nos EUA, e a frustração com as medidas fiscais do governo Lula castigaram o real nesta quinta-feira.
Já em alta firme e acima da marca de R$ 5,60 no fim da manhã, o dólar acentuou os ganhos ao longo da tarde e alcançou R$ 5,65, em meio às máximas das taxas dos Treasuries, na esteira de falas dirigentes do Federal Reserve e da arrancada dos preços do petróleo. Depois de tocar R$ 5,6553, o dólar à vista terminou o dia em alta de 1,62%, a R$ 5,6519, o maior valor de fechamento desde 4 de junho de 2025 (R$ 5,6535). O real apresentou o pior desempenho entre as divisas mais líquidas.
- Dólar tem leve alta ante o real e fecha cotado a R$ 5,12
- Dólar tem queda moderada com medidas fiscais e alta do petróleo
Avanço em novembro
A moeda americana já acumula ganhos de 3,81% em novembro, depois do avanço de 5,20% em outubro. O estrategista-chefe da corretora Monte Bravo, Rai Chioli, observa que o movimento de fortalecimento global do dólar ganhou impulso nos últimos dias com a leitura da inflação ao consumidor nos EUA em outubro, divulgada no dia 10, e a declaração do diretor do Fed Christopher Waller sobre a eventual necessidade de uma alta de 0,50 ponto porcentual dos juros em dezembro.
"Nos últimos dias, vários dirigentes do Fed disseram que é hora de focar na inflação, porque a atividade vai bem. Houve uma "reprecificação" das expectativas para a política monetária americana", afirma Chioli, para quem o desempenho "marginalmente" inferior do real em relação a pares se justifica pela ausência de medidas estruturais para ajustar as contas públicas.
A escalada dos preços do petróleo à tarde acentuou os temores inflacionários, jogando as taxas dos Treasuries ainda mais para cima. O contrato do Brent para janeiro subiu 3,3%, para US$ 95,92 o barril, na esteira do relato de ataques no Oriente Médio e de alerta dos EUA de que o conflito com o Irã pode ser retomado.
Termômetro do comportamento do dólar em relação a uma cesta de seis moedas fortes, o índice DXY superou a marca dos 103,000 pontos, algo não visto desde o início de abril de 2025, quando o presidente Donald Trump anunciou as tarifas recíprocas, no chamado "Liberation Day". O Dollar Index já sobe cerca de 90% na semana e por volta de 1,20% no mês.
"A forte alta do dólar está firmemente ancorada em uma mudança na dinâmica das taxas de curto prazo, impulsionada pela retórica mais dura do Fed e por uma inflação mais aquecida", afirma o estrategista de câmbio Francesco Pessole, do banco holandês ING, em relatório.
Ao quadro externo desfavorável às divisas emergentes somam-se as dúvidas sobre a política econômica no Lula 4. O projeto de lei complementar (PLP) do ajuste é avaliado por analistas como um passo na direção correta, mas insuficiente para restaurar a confiança na gestão petista. A proposta já é bombardeada por entidades empresariais e por parte dos senadores, mas o governo ainda trabalha para que a votação seja realizada nesta quinta-feira.
"Cresce a leitura de que o pacote de ajuste é tímido diante do tamanho do desafio fiscal, e a incerteza sobre o que será efetivamente aprovado leva investidores a buscar cobertura em dólar", afirma o economista sênior da Nomad, Vitor Kayo.
Mercado de ações
O Ibovespa encerrou o pregão desta quinta-feira, em queda de 0,43%, aos 171.324,31 pontos, pressionado pelo setor financeiro e pela perspectiva de juros mais altos nos Estados Unidos, apesar do avanço da Petrobras, favorecida pela recuperação do petróleo.
O mercado também segue avaliando o alcance do pacote fiscal anunciado pelo governo, em uma sessão de giro financeiro relativamente baixo, de R$ 22 bilhões, que reforça a cautela dos investidores.
No exterior, a escalada do conflito entre Estados Unidos e Irã acrescentou pressão às expectativas de inflação, diante do encarecimento do petróleo. O cenário se soma aos dados recentes de atividade e inflação fortes nos EUA, que alimentam as apostas em nova alta dos juros pelo Federal Reserve (Fed) em dezembro.
O petróleo Brent avançou 3,3%, a US$ 95,82 por barril, após o presidente americano, Donald Trump, afastar um acordo com Teerã e relatos confirmarem um ataque militar ao Irã. A alta favoreceu as petroleiras brasileiras, mas também agravou as preocupações inflacionárias.
Segundo o sócio e head de renda variável da Grand Capital Invest, Roberto Moura, o avanço da Petrobras limitou as perdas do índice, mas o balanço decepcionante do Banco do Brasil pressionou o setor financeiro. O gestor aponta preocupações com a exposição do banco ao agronegócio e seus efeitos nos próximos trimestres. "O balanço do Banco do Brasil contaminou um pouco os demais bancos", afirma.
Além do tombo de mais de mais de 8% do BB, Itaú, Bradesco e BTG Pactual, papéis de grande peso no Ibovespa, recuaram no dia. O IFNC, índice do setor financeiro, cedeu 1,81%. Além da pressão sobre os bancos, o mercado segue cauteloso com as perspectivas fiscais, mesmo após o anúncio do pacote de ajuste pelo governo, que prevê impacto de até R$ 60 bilhões em 2027.
Juros futuros
O aumento da aversão a risco no exterior na expectativa de que o conflito no Oriente Médio volte a escalar acelerou a alta do petróleo, fez os rendimentos dos Treasuries renovarem máximas intradia e levou a reboque os juros futuros negociados na B3 ao longo da tarde desta quinta-feira.
As taxas, que já abriam na sessão por incertezas fiscais domésticas e pelo estresse na renda fixa global, atingiram novas máximas e passaram a saltar mais de 20 pontos-base no miolo e na ponta longa da curva a termo.
A piora adicional ocorreu depois de circular na mídia que o Comando Central americano (Centcom) advertiu as Forças de Defesa de Israel (IDF) e países do Golfo a se prepararem para a possibilidade de retomada da guerra contra o Irã em breve. Relatos de que o país persa foi alvo de um ataque militar nesta quinta também ampliaram o avanço do petróleo, que passou a subir mais de 3% no caso do Brent, superando US$ 95 o barril.
Nos Treasuries, as taxas dos títulos de 10 e 30 anos alcançaram as máximas de 5,117% e 5,444% no meio da tarde, respectivamente, tendo como pano de fundo o fortalecimento global do dólar e perspectivas de maior aperto na política monetária dos EUA.
Estrategista-chefe de Macro e Dívida Pública da Warren, Luis Felipe Vital afirma que o cenário externo foi o vetor dominante sobre o desempenho dos ativos domésticos nesta quinta, o que ocorreu desde a parte da manhã, depois de o presidente dos Estados Unidos Donald Trump ter afirmado em publicação na Truth Social que o país "não precisa mais de um acordo com o Irã" para encerrar o conflito.
Mais do que a guerra, a leitura de que os juros nos EUA terão de subir mais do que o antecipado pelo mercado, após uma sequência de dados econômicos negativos para a inflação, está afetando a curva de títulos americanos, avalia o economista-chefe da Porto Asset, Felipe Sichel. Ele destaca que, após o payroll ter mostrado geração de vagas acima do esperado, o CPI de outubro marcou uma sequência de três resultados em que o núcleo do indicador ficou em 0,3%.
Somado ao dia negativo nos mercados internacionais, Sichel acrescenta que o projeto de lei complementar do ajuste fiscal (PLP nº 299/2026) mantém o risco fiscal no radar. As medidas apresentadas focam mais no ano de 2027, sem oferecer uma solução de médio e longo prazo para a economia brasileira, comentou.
Com alta abaixo do piso das estimativas do mercado, o IPCA de outubro ficou em segundo plano. O dado subiu 0,14%, com surpresas de baixa em itens voláteis, mas também em núcleos e serviços. Segundo o economista Adriano Valladão, do Santander, a recente piora nas expectativas inflacionárias segue desconectada da dinâmica atual da inflação, que deve acelerar apenas no primeiro trimestre de 2027.
