O Banco Central avalia que a piora recente nas expectativas da inflação exige "uma restrição monetária maior e por mais tempo do que outrora seria apropriado". É o que consta da ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), realizada na semana passada. Na sua primeira reunião depois do segundo turno das eleições, o colegiado interrompeu o ciclo de cortes e manteve a Selic (a taxa básica de juros) em 13,75% ao ano.
"As leituras mais recentes mostraram aceleração da inflação ao consumidor, tanto no índice cheio quanto na média das medidas subjacentes. Pelas duas métricas, o índice acumulado em 12 meses situa-se acima do limite superior do intervalo de tolerância da meta", diz trecho do documento.
"O comitê avalia que perseverança, firmeza e serenidade na condução da política monetária contribuirão para a reancoragem das expectativas, importante para a convergência da inflação à meta com menor custo."
O BC afirmou que os efeitos dos juros elevados sobre a economia estão se acumulando gradualmente, e que já existem sinais de desaceleração mais acentuada da atividade econômica, especialmente nos segmentos mais sensíveis ao crédito. Ainda assim, considera que a inflação continua pressionada pelo lado da demanda, o que exigiria a manutenção de uma política monetária restritiva.
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Fatores para a previsão de inflação
Como parte desse diagnóstico, o BC listou quatro situações que têm mexido com as previsões para a trajetória da inflação:
- Alta do petróleo provocada pela guerra entre EUA e Irã;
- Os efeitos climáticos do El Niño;
- A desvalorização do real decorrente de incertezas sobre a política econômica a partir de 2027;
- O aumento dos custos do trabalho que deve resultar do fim da escala 6x1.
O comitê não sinalizou até quando deve manter a taxa de juros estável; em vez disso, apenas afirmou que seguirá acompanhando a evolução do cenário para manter a restrição adequada, de forma a assegurar a convergência da inflação à meta.
Para analistas, a ata reforçou a avaliação de que a Selic deve se manter no atual patamar pelo menos até o fim deste ano.
O BC também voltou a citar que a política fiscal tem potencial para mexer na curva de juros e na percepção sobre a sustentabilidade da dívida, reforçando a necessidade de as políticas fiscal e monetária estarem em harmonia. Em tom mais firme, a ata enfatizou que o colegiado "mantém a firme convicção de que as políticas devem ser previsíveis, críveis e anticíclicas".
